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菲华国际手机平台注册-大金融崛起不会重演,科技股仍是炒作核心

发稿时间:2020-01-11 14:44:51

菲华国际手机平台注册-大金融崛起不会重演,科技股仍是炒作核心

菲华国际手机平台注册,周五盘后央行宣布降准,符合市场预期。周一两市大幅高开,沪指收复3000点,科技金融仍是市场最强主线。

目前,全 a 中报披露完毕,从披露情况来看,二季度中小企业板盈 利增速进一步回升,同时 18 年末中小板业绩大幅下降,基数较低,因此中小板盈利拐点基本 确认,中小板有望提前主板进入景气度上行周期。目前盈利增速已处于历史上较低水平,金融 条件的放松将加速盈利回升,大盘股企稳,有望在 q3 迎来盈利底部,东兴证券研究报告认为,“已经接近本轮盈利下行周期的尾声,盈利对于 a 股大势的边际影响将由负转正”。

东兴证券研究报告称,拉长来看,a 股的每一轮大行情本质都是盈利周期。区别在于每轮盈利的核心驱动力不同,从 05 年起,a 股经历了 4 次主要的大行情:05-07 的出口红利,08-09 的 4 万亿基建投资,13-15 的互联网新经济,16-17 的供给侧改革和消费升级。在每一轮大行情中,把握住核心才是制胜 的要素。

天风证券研究报告则认为,极强的政策定力(尤其是地产)使得信用扩张的力度和持续度受限,指 数贝塔性的机会大概率不会持续太久,长期来看,预计还是“少部分”公司的 牛市。 结构上,短期内预计大金融将有机会,尤其是券商,但是长期看,坚守科技和 消费的头部公司是最优选择。

天风证券认为,降准过后,市场预期在 9 月中旬可能还有一次 mlf 利率的下调。

宽松政策预期叠加当前大金融板块较低的估值水平,12 年底和 14 年底大金融板块崛起的历史,是否会再次上演?

天风证券认为,银行和券商板块当前 pb 估值绝对水平非常低,具备超跌反弹的动力。但考虑了资产回 报率(roe)后的性价比(pb/roe)其实并没有 12 年和 14 年底那么具有吸引力。券商板块的机会大于银行板块,但力度和持续度都不如 12 年底和 14 年底。

另一方面,如果19年底一旦出现类似 12 年底和 14 年底大金融板块崛起的情况,从为转 年(2020 年)布局的角度出发,不宜恋战。根据前两次的经验,大金融板块爆发之后的 一年里,都出现了非常明显的跑输。

东兴证券称,目前 a 股处于较好的战略性配置时点,不只是因为 a 股目前处于相对估值底部,更 在于政策加持下,其内生动力在逐渐恢复。

行业配置上,东兴证券首选兼具短期弹性和长期成长性的科 技股,如 5g 产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。科技行业景气度上行为 a 股提供了新的内生动力,中国制造 2025、5g 加速建设、科创 板推出也表明了政策对于振兴科技和制造的坚定取向。目前,电子行业盈利已走出 18 年的底 部逐渐向上,同时流动性的改善起到放大器作用,科技股将率先突破,带领市场走出行情。

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